2018年大宗商品整體偏空運(yùn)行，多商品期貨年度收跌。進(jìn)入2019年，機(jī)構(gòu)相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，市場對1月大宗商品信心仍顯不足。

多頭信心略好轉(zhuǎn)

日前，中國大宗商品發(fā)展研究中心（CDRC）提供的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年1月大宗商品信心指數(shù)（CCI）為-0.1。環(huán)比來看，較2018年12月信心略有好轉(zhuǎn)（2018年12月CCI為-0.27）；同比來看，CCI較去年同期大幅下滑（2018年1月CCI為0.06）。至此，2019年1月CCI與2018年11月、12月形成“三連陰”態(tài)勢。

CDRC秘書長劉心田指出，2019年開年CCI之所以繼續(xù)收陰，原因主要有三點(diǎn)。

具體來看，一是慣性力量，大宗商品市場從2018年10月下半月開始進(jìn)入新一輪下跌周期，已連續(xù)大跌兩個(gè)半月，從10月初至12月底，大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI累計(jì)跌幅超10%，兩個(gè)半月時(shí)間里從988點(diǎn)跌至880點(diǎn)，市場“元?dú)獯髠?rdquo;，一時(shí)間難以修復(fù)，慣性作用下2019年1月難以擺脫跌勢。

二是結(jié)構(gòu)力量，作為大宗商品龍頭也是最基礎(chǔ)原料的原油，從2018年四季度開始就墜入下跌通道，美聯(lián)儲加息、沙特增產(chǎn)、美國放松對伊朗制裁等一系列利空導(dǎo)致油價(jià)呈現(xiàn)出斷崖式下跌，不斷刷新近三年新低，WTI油價(jià)盤中一度跌破45美元/桶關(guān)口，Brent也一度跌至50美元/桶低位，從2018年10月中旬至11月中旬短短一個(gè)月時(shí)間已回吐前三季度積累的近30%漲幅，油價(jià)暴跌使得市場信心驟減，同時(shí)也影響了商品價(jià)格結(jié)構(gòu)體系，以原油為上游的能源、化工、橡塑甚至紡織板塊出現(xiàn)跟跌可以視為價(jià)格的再定位。

三是周期力量，不論是宏觀經(jīng)濟(jì)還是制造業(yè)當(dāng)前均進(jìn)入疲軟周期，以中國為代表的新興市場經(jīng)濟(jì)體因新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換疊加去杠桿經(jīng)濟(jì)增速趨緩，而房地產(chǎn)降溫、汽車市場遇冷等大環(huán)境均不示好。2018年三季度開始，能源、化工、橡塑、鋼鐵以及有色金屬板塊等均呈現(xiàn)出直線式下跌，能源、化工類下跌最為明顯，液化氣整個(gè)三季度跌幅高達(dá)20%，瀝青(2772,74.00,2.74%)跌幅近15%，動(dòng)力煤(565,0.60,0.11%)跌幅超10%，需求端也正陷入下行周期。

2019年或呈現(xiàn)“熊強(qiáng)牛弱”

“時(shí)至年末，國際市場大宗商品行情出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)。2019年初即使出現(xiàn)反彈，也只是熊抬頭而已。”CDRC核心專家、商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)減速、美聯(lián)儲加息等因素依舊施壓大宗商品市場。

他指出，除了原油外，這種基本面的不給力也將會反映在國際市場銅、鋁、鐵礦石等大宗原材料價(jià)格上。此前表現(xiàn)相對平和的農(nóng)產(chǎn)品走勢也變得不明朗，諸如小麥等品種不排除出現(xiàn)跟風(fēng)下跌的可能。

劉心田強(qiáng)調(diào)，在需求預(yù)期下滑的前提下，2019年1月大宗商品市場或難有亮眼表現(xiàn)，但跌幅不會太大，從當(dāng)前部分板塊表現(xiàn)來看，跌勢已放緩，塑料、螺紋鋼甚至有色金屬等已有止跌跡象。對于2019年大宗商品市場，他指出，市場屬性或不太鮮明，“熊牛大戰(zhàn)”不可避免，整體上或“熊強(qiáng)牛弱”。