預(yù)計(jì)黑色做空時(shí)間點(diǎn)在二月底或三月初前后，流暢的下跌在三月和四月，下跌結(jié)束在五月初前后，上半年工業(yè)品可能要比想象中更差。

 

2月14日mysteel公布庫存數(shù)據(jù)，螺紋社會(huì)庫存827.69，+103.1，螺紋產(chǎn)量292.12，-1.06，螺紋廠庫339.52，+15.54。從數(shù)據(jù)上看增速是比較快的，現(xiàn)在距離開工還有10-20天左右的時(shí)間，現(xiàn)在庫存和去年同期相比相差不到300萬噸，如果以目前這個(gè)速度積累庫存，在二月底前后庫存積累可能會(huì)和去年同期相當(dāng)，也有可能會(huì)超過去年同期。2018年2月14螺紋1905合約的收盤價(jià)在3934，今年2月14螺紋的收盤價(jià)是3684，價(jià)格相差250元，去年螺紋高點(diǎn)在3月1日，最終達(dá)到4062，去年的春節(jié)是2月15日，春節(jié)之后價(jià)格從最低3841上漲到4062，第二周開始見頂。今年春節(jié)后第一周下下跌的，從3908下跌至3684．今年春節(jié)后價(jià)格跳空高開主要來自礦難影響以及新加坡市場(chǎng)鐵礦石掉期價(jià)格上漲對(duì)中國的帶動(dòng)作用。值得注意的是2018年春節(jié)之后第一周廠庫的庫存只有33.68萬噸，2019年節(jié)后第一周廠庫是339.52萬噸。而2018年廠庫達(dá)到這個(gè)數(shù)值是在節(jié)后第三周。

 

從2010-2018年來看，過去9年中節(jié)前和節(jié)后漲跌做比較，上漲的有6年，節(jié)后下跌的有7年，節(jié)后下跌的沒有出現(xiàn)的年份只有2016和2017，而這兩年正好是供給側(cè)改革的最重要的年份。換句話說在沒有行政干預(yù)供給端的情況下春節(jié)之后的行情都有一波下跌。

 

從時(shí)間上看庫存積累還有10-20天左右的時(shí)間（從氣象看目前華北和華東地區(qū)還有雨雪），那么后期的需求是決定價(jià)格的關(guān)鍵了。

 

地產(chǎn)和基建是決定黑色的主要項(xiàng)目。在2018年的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)中，竣工、新開工、土地購置等方面實(shí)際都存在很多偏差，在對(duì)去年地產(chǎn)分析中，很多人認(rèn)為去年主要地產(chǎn)主要源于趕工，如果順著這個(gè)邏輯推理，那么在趕工結(jié)束后地產(chǎn)就會(huì)面臨比較大的下滑。我在之前把十年期國債利率和土地購置面積做的比較中可以看到，土地購置面積領(lǐng)先利率16個(gè)月，十年期國債是從2018年1月開始上漲的，那么在2019年5月就會(huì)面臨頂部空間，同樣的土地購置面積也會(huì)在5月前后面臨下滑，而房地產(chǎn)銷售面積早在2018年7月就出現(xiàn)了下滑，那么新開工預(yù)計(jì)在4月前后面臨下滑，而2019年，受銷售下滑影響，定金及預(yù)收款或大幅下滑，拖累房地產(chǎn)企業(yè)到位資金增速，壓制房地產(chǎn)投資增速，地產(chǎn)商償債高峰在2019年一季度和三季度，在地產(chǎn)償債高峰以及對(duì)購房需求下滑等因素作用下上半年地產(chǎn)下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響，在下半年用基建來對(duì)沖，在減稅、嘗本還息等因素下制約了財(cái)政收入又增加了財(cái)政壓力，總結(jié)來看房地產(chǎn)在二季度面臨一定的壓力。那么今年上半年大宗商品可能要比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的更差。

 

預(yù)計(jì)三月和四月可能是下跌最流暢的時(shí)候，五月初前后上半年下跌結(jié)束。