今年上半年，鋼材市場經(jīng)歷了“過山車”行情，價格在5月中旬創(chuàng)下歷史新高后開始調(diào)整，隨著需求進入淡季，市場持續(xù)走弱，目前價格基本回落至4月初水平。展望下半年，鋼材市場的壓制和支撐因素并存，整體上漲動能較弱。

壓力：國內(nèi)需求階段性見頂，流動性及風(fēng)險偏好降低

國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇力度減弱，經(jīng)濟面臨放緩壓力，今年政府工作報告設(shè)定的經(jīng)濟增長目標(biāo)為6%，由于去年低基數(shù)，全年實現(xiàn)目標(biāo)的壓力不大，4月底的政治局會議指出，要用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，下半年宏觀經(jīng)濟的著力點或在于調(diào)結(jié)構(gòu)和構(gòu)建長期動能。

隨著經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，疫情之后鋼材需求高點已過，下半年需求強度將弱于上半年。具體來看，短期內(nèi)建筑施工進入淡季，建材需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，中期基建投資增長乏力，房地產(chǎn)先行指標(biāo)表現(xiàn)不佳，疊加政策持續(xù)調(diào)控，房地產(chǎn)投資后勁不足，下半年建筑業(yè)鋼材需求不樂觀；制造業(yè)中，汽車、挖掘機等行業(yè)產(chǎn)銷增速出現(xiàn)下滑，下半年，外需回落、內(nèi)需復(fù)蘇將達高點，制造業(yè)的用鋼需求擴張放緩，造船、機器人等高端設(shè)備制造業(yè)表現(xiàn)較好，將貢獻鋼需增量。

6月25日央行第二季度例會提示，要加強國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的研判分析，加強國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，強調(diào)要防范外部沖擊，可能與美聯(lián)儲開始討論退出量化寬松有關(guān)。需求預(yù)期正在減弱，全球貨幣流動性轉(zhuǎn)向?qū)褐剖袌龅娘L(fēng)險偏好，且經(jīng)過前期的大漲大跌，市場參與者都趨于謹(jǐn)慎。

支撐：鋼廠盈利承壓，供應(yīng)收縮預(yù)期仍存

目前鋼鐵生產(chǎn)成本仍在高位，主要原料中，鐵礦石價格較前期高點下跌幅度不大，焦炭價格基本處于年內(nèi)高點，據(jù)蘭格鋼鐵研究中心按即期原料價格測算，6月25日，生鐵成本指數(shù)為187.1點，為年內(nèi)新高，鋼材價格較前期高點下跌已近兩成，主要鋼材品種的盈利大幅收縮，個別品種出現(xiàn)虧損情況，鋼材價格的成本支撐漸強。

另外，在碳減排背景下，國內(nèi)鋼材供應(yīng)的收縮預(yù)期仍存。前期由于大宗商品價格過快上漲，下游成本壓力加大，并一定程度上傳導(dǎo)至居民消費價格，不利于經(jīng)濟向常態(tài)復(fù)蘇，政策對碳減排和調(diào)控大宗商品價格做了再平衡，針對鋼鐵行業(yè)提出了保供穩(wěn)價。而在中長期，碳達峰、碳中和終究是鋼鐵行業(yè)繞不開的問題，下半年如果需求有明顯減緩，市場預(yù)期碳減排或重回政策重心，政策性的減產(chǎn)對市場形成支撐。

不過，盡管鋼材價格連續(xù)調(diào)整，目前價格回落至4月初水平，但在此前下游便已普遍反映成本壓力巨大。6月初，發(fā)改委提出要密切跟蹤大宗商品價格走勢，切實做好價格預(yù)測預(yù)警工作，政策對于穩(wěn)定大宗商品價格的導(dǎo)向未有改變，下半年政策性限產(chǎn)是否會實質(zhì)性加強還存在較大不確定性。

鋼材市場進入后半場，下半年上漲動能較弱

商品市場逃不出周期的宿命，鋼材亦不例外。疫情之后，國內(nèi)鋼材需求持續(xù)上行約一年時間，鋼材價格同時波動上漲，5月中旬創(chuàng)下歷史新高后已明顯回落。

根據(jù)宏觀經(jīng)濟恢復(fù)情況和鋼鐵下游領(lǐng)域表現(xiàn)，本輪需求擴張的高點已過，全球貨幣流動性已至拐點，鋼材市場的此輪周期也已進入后半場，下半年整體供給偏寬松，政策穩(wěn)定大宗商品價格的導(dǎo)向未變，市場表現(xiàn)預(yù)計中性偏弱，鋼價難有趨勢性的上漲。需求是影響市場走勢的關(guān)鍵因素，在供需壓力階段性轉(zhuǎn)弱，而支撐因素增強時，市場或有階段性反彈。