宏觀數(shù)據(jù)：

據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年7月末，廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元，同比增長(zhǎng)8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額62.04萬億元，同比增長(zhǎng)4.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額8.47萬億元，同比增長(zhǎng)6.1%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金371億元。7月份人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元。7月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8391億元，同比少增1830億元。

蘭格點(diǎn)評(píng)：

目前來看，全球經(jīng)濟(jì)依然受到疫情影響，尤其是Delta毒株在歐美迅速蔓延，同時(shí)也波及東亞和東南亞經(jīng)濟(jì)體，而且也對(duì)我國(guó)的威脅有所增加。7月初的全面降準(zhǔn)及時(shí)補(bǔ)充了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)資金流動(dòng)性緊缺的情況，但由于國(guó)內(nèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要三個(gè)方面：出口增速邊際放緩、投資增長(zhǎng)后勁不足、居民消費(fèi)整體復(fù)蘇程度有限，使得當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在不穩(wěn)固和不平衡的特性。

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月份PPI環(huán)比數(shù)據(jù)來看（詳見圖1），PPI上漲0.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.6%，漲幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.1%，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.1%。這表明前期大宗商品市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)政策的效果正在顯現(xiàn)，同時(shí)疊加糾正運(yùn)動(dòng)式減碳的后期政策，預(yù)計(jì)到三季度，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格將呈現(xiàn)明顯的高位下降態(tài)勢(shì)。

從7月份的主要金融數(shù)據(jù)來看，整體呈現(xiàn)明顯的收縮狀態(tài)，7月當(dāng)月人民幣新增貸款額、社會(huì)融資規(guī)模增量及狹義貨幣(M1)同比增速均已經(jīng)達(dá)到了今年以來的最低值（詳見圖1），而廣義貨幣(M2)同比增速也呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)整的態(tài)勢(shì)，表明央行對(duì)于貨幣投放的程度呈現(xiàn)一定的前瞻性。

8月9日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2021年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，下一階段貨幣政策的目標(biāo)是“統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、有效性”，“確保‘十四五’開好局、起好步”?？傮w上，政策基調(diào)偏向?qū)捤桑珜?duì)通脹問題表達(dá)了一定擔(dān)憂，貨幣政策進(jìn)一步寬松或?qū)母哔|(zhì)量發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域入手，而降息等全局性政策則需以經(jīng)濟(jì)下行壓力增大為前提。

短期來看，疫情爆發(fā)以來發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策和貨幣政策刺激規(guī)模巨大，不僅增加通脹壓力，而且催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫，使得金融市場(chǎng)走勢(shì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相背離，脆弱性加大。而且全球供需錯(cuò)配仍然存在，通脹上升是否會(huì)持續(xù)尚有待觀察，央行對(duì)于貨幣投放的前瞻性調(diào)整將會(huì)在一定程度上對(duì)沖全球大宗商品市場(chǎng)的通脹預(yù)期，尤其是對(duì)于高企的國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格來說，將呈現(xiàn)一定程度上的壓制效果。