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鈷價(jià)的邏輯：這種小眾金屬為何突然強(qiáng)勢(shì)？

文章出處：本站 人氣：263發(fā)表時(shí)間：2017-03-02
 國(guó)內(nèi)外鈷價(jià)的周期性上揚(yáng)正在帶來連鎖反應(yīng)。
 
    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至3月1日，LME鈷現(xiàn)貨價(jià)格已從去年9月1日的25500美元/噸上漲至49990美元/噸，半年漲幅已達(dá)94.23%。
 
    有市場(chǎng)人士不禁感慨，以鈷為代表的非主流金屬的上漲，幾乎成為了去年商品市場(chǎng)中“黑色系”的接棒者。
 
    據(jù)商品交易人士分析，鈷價(jià)的上漲主要與其近年來供需失衡有關(guān)。
 
    與之相對(duì)應(yīng)的是，華友鈷業(yè)(603799.SH)、格林美(002340.SZ)等有色股也于近期呈現(xiàn)快速上攻行情，例如格林美1月底以來上漲已超過40%，而華友鈷業(yè)的區(qū)間漲幅更是超過六成。
 
    鈷價(jià)的上漲并不孤獨(dú)，稀有金屬鈦的原材料價(jià)格也在近期悄然上漲。2月28日，三大鈦精礦廠之一的四川安寧鐵鈦股份公司將鈦精礦報(bào)價(jià)上調(diào)100元/噸，而這已是當(dāng)周的第二次上調(diào)，周漲幅已達(dá)13%
 
    多類有色金屬及原材料的價(jià)格也引起了有關(guān)部門的重視。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀稱，近期原材料購進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格持續(xù)攀升，“特別是黑色和有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)升幅較大”。
 
    有別于黑色系的邏輯
 
    在業(yè)內(nèi)人士看來，此輪鈷、鈦等非主流金屬的上揚(yáng)與去年的“黑色系”邏輯并不相同。
 
    “黑色系主要是鋼、煤，一方面國(guó)際市場(chǎng)確實(shí)在回暖，但更大的原因還是國(guó)內(nèi)的主動(dòng)減產(chǎn)造成的，因?yàn)檫@兩類品種的主要供給在國(guó)內(nèi)，再加上國(guó)內(nèi)有期貨品種，有一些資金會(huì)來熱炒。”北京一家期貨公司分析師指出，“但鈷是小眾金屬，它的定價(jià)權(quán)重很大一部分來自于國(guó)際市場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)、資產(chǎn)荒等因素帶來的炒作成分有限。”
 
    事實(shí)上，新能源汽車電池材料等需求端的升級(jí)，對(duì)鈷帶來的消耗效應(yīng)，是促使鈷價(jià)上揚(yáng)的一大原因。
 
    “全球鈷需求在新能源汽車的帶動(dòng)下繼續(xù)發(fā)力，并導(dǎo)致2016年鈷供需平衡表扭轉(zhuǎn)，鈷稀之時(shí)已經(jīng)來臨。”安信證券有色分析師齊丁認(rèn)為，“2016年全球鋰電材料鈷需求預(yù)計(jì)為5.2萬噸，增速高達(dá)16.15%，其中動(dòng)力電池材料鈷需求為1.44萬噸，增速為75.73%，需求高增長(zhǎng)的動(dòng)力來自于三元材料在乘用車電池市場(chǎng)份額的快速上升。”
 
    漲價(jià)的另一推手，是供給層面的乏力。
 
    據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，鈷的供給不足也與更早之前銅價(jià)格暴跌所引發(fā)的連鎖反應(yīng)有關(guān)。
 
    由于鈷金屬是銅鎳產(chǎn)品的副產(chǎn)品，而銅、鈷往往來自同一生產(chǎn)商，早前部分產(chǎn)銅企業(yè)受到的減產(chǎn)影響，直接導(dǎo)致鈷產(chǎn)量的縮減。
 
    “這一輪鈷的價(jià)格很大原因要追溯到上一輪銅價(jià)格的暴跌。”一家央企自營(yíng)盤商品期貨交易負(fù)責(zé)人表示，“2015年大宗商品熊市時(shí)，銅價(jià)格暴跌導(dǎo)致很多產(chǎn)銅企業(yè)破產(chǎn)或縮產(chǎn)，但產(chǎn)銅的企業(yè)往往也是鈷的生產(chǎn)商，這一輪下來導(dǎo)致鈷的供給受到了比較大的影響。”
 
    “還有一些特殊事件導(dǎo)致鈷的供給受到影響，比如剛果金政府整頓手抓礦的問題，讓上游的供給也出現(xiàn)了問題。”上述交易負(fù)責(zé)人稱“另外，鈷是相對(duì)冷門的金屬，主要產(chǎn)能也被嘉能可等幾個(gè)巨頭所把持，而這些企業(yè)的惜售也會(huì)對(duì)價(jià)格造成影響。”
 
    賣方機(jī)構(gòu)挖掘的數(shù)據(jù)也佐證了這一趨勢(shì)。
 
    “鈷礦產(chǎn)出下滑嚴(yán)重制約了2016年全球精煉鈷供給增速。鈷礦產(chǎn)出的快速下滑帶來了明顯的原料瓶頸，我們從中國(guó)2016年鈷礦原料進(jìn)口大幅下降30%以上已可得到印證。”齊丁指出，“疊加精煉鈷行業(yè)過去的持續(xù)低迷，導(dǎo)致全球精煉鈷新增產(chǎn)能極為有限，產(chǎn)量增速也因此出現(xiàn)下滑，預(yù)計(jì)2016年同比增速僅為3.06%，遠(yuǎn)低于過去幾年7%-10%的高增長(zhǎng)。”
 
    產(chǎn)業(yè)減持悄現(xiàn)
 
    在齊丁看來，在供給有限的情況下，未來兩年鈷價(jià)格或仍然保持強(qiáng)勢(shì)。
 
    “未來兩年新增精煉鈷供給有限，預(yù)計(jì)2017-2018年仍將維持短缺，價(jià)格將持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，鈷稀正當(dāng)時(shí)。”齊丁指出，“由于未來2年內(nèi)，新增鈷礦和精煉鈷項(xiàng)目有限，且需求仍將維持高增長(zhǎng)，除非手抓礦產(chǎn)出恢復(fù)，否則短缺格局改善仍需時(shí)日，預(yù)計(jì)2017、2018年金屬鈷預(yù)計(jì)分別短缺8800噸和1.12萬噸，價(jià)格也將持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。”
 
    但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期應(yīng)當(dāng)對(duì)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有所警惕；而隨著鈷價(jià)上漲和全球需求回暖，產(chǎn)能的補(bǔ)足或在中長(zhǎng)期對(duì)鈷價(jià)上漲帶來平抑作用。
 
    “目前鈷價(jià)已經(jīng)經(jīng)過了一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)周期的上漲，漲價(jià)也會(huì)吸引企業(yè)增加產(chǎn)量。”上述央企交易負(fù)責(zé)人稱，“雖然不排除新能源車等消費(fèi)會(huì)對(duì)鈷的需求帶來質(zhì)的飛躍，但近期鈷價(jià)和相關(guān)股票的上漲回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)需要引起警惕。”
 
    事實(shí)上，部分鈷業(yè)概念股已經(jīng)處于被產(chǎn)業(yè)基金減持的周期。當(dāng)中，最為典型的非華友鈷業(yè)莫屬，據(jù)其近期披露，多只國(guó)有產(chǎn)業(yè)基金股東已對(duì)其進(jìn)行了減持。
 
    2月27日，華友鈷業(yè)公告稱，中非發(fā)展基金有限公司(下稱中非基金)在去年12月6日至今年2月23日期間，累計(jì)減持公司股份535.19萬股，減持比例達(dá)0.90%，而自去年4月份以來，中非基金已累計(jì)減持該公司1605.57萬股，而持股比例也從早期的7.59%降至4.14%。
 
    無獨(dú)有偶，中國(guó)-比利時(shí)直接股權(quán)投資基金也在去年下半年減持2672.4萬股，接近總持股比例的5%。
 
    不過，仍然有賣方機(jī)構(gòu)傾向于認(rèn)為，鈷價(jià)上漲會(huì)持續(xù)給華友鈷業(yè)的價(jià)值帶來重估效應(yīng)。
 
    “公司在剛果金擁有穩(wěn)定的礦石供給來源，并且作為鈷行業(yè)龍頭公司，在行業(yè)中擁有優(yōu)勢(shì)；隨著銅、鈷價(jià)格上漲，公司一方面可以利用資源優(yōu)勢(shì)一定程度的控制成本，另一方面可以將漲價(jià)的壓力向下傳導(dǎo)。”海通證券分析師施毅指出，“華友鈷業(yè)IPO募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，產(chǎn)品產(chǎn)銷量上升，盈利能力持續(xù)提高。銅、鈷、鎳產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)回升對(duì)該公司業(yè)績(jī)也有一定促進(jìn)。”

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