鋼材價格走向是黑色系風向標

文章出處：本站人氣：275發(fā)表時間：2017-04-10

方正中期期貨研究院院長王駿昨日表示，雄安新區(qū)建立對黑色系整體的帶動體現(xiàn)在需求放量以及供給收縮兩方面，但各品種在各自基本面影響之下各有不同。展望4月份，黑色系價格主要支撐點在需求方面，鋼材價格的走向則是整個黑色系的風向標。

    中國證券報：雄安新區(qū)建立將對黑色系期貨品種帶來怎樣的影響？

    王駿：4月1日，國務(wù)院宣布設(shè)立雄安新區(qū)，這是繼深圳經(jīng)濟特區(qū)和上海浦東新區(qū)之后又一具有全國意義的新區(qū)，直接帶動區(qū)域內(nèi)房地產(chǎn)和基建鏈條。Wind京津冀一體化指數(shù)、雄安新區(qū)指數(shù)在節(jié)后兩個交易日內(nèi)，漲幅分別為3.50%、6.23%，其中京津冀一體化指數(shù)在節(jié)后開盤首日更是跳空高開，漲停封板。

    雄安新區(qū)的設(shè)立，對于大宗商品最直接的帶動是黑色系品種。節(jié)后首日，黑色系品種均呈現(xiàn)出遠強近弱的表現(xiàn)，品種間走勢則因各自基本面影響出現(xiàn)分化，其中焦炭、焦煤期價走勢偏強，螺紋鋼、鐵礦石期價表現(xiàn)偏弱。

    雄安新區(qū)建立對黑色系整體的帶動體現(xiàn)在需求放量以及供給收縮兩方面。根據(jù)新區(qū)“高起點高標準開發(fā)建設(shè)”的要求，幾乎需要完全重建，同時相關(guān)配套的城際高鐵、高速公路建設(shè)也將消耗大量鋼材。根據(jù)新區(qū)現(xiàn)有方案中的人口及土地規(guī)劃，粗略測算的區(qū)域內(nèi)用鋼增量在150-200萬噸/年，鐵礦石增量250-340萬噸/年，焦炭增量75-100萬噸/年。近日黑色系品種在遠月合約上的放量上行，即是對未來需求利好的有力兌現(xiàn)。從供給角度看，新區(qū)位于河北中部，環(huán)保要求的提升有可能會覆蓋全省，對鋼材供給形成有力沖擊。加速保定、張家口、廊坊三地鋼鐵產(chǎn)能全部退出，影響周邊大約1155萬噸熱軋產(chǎn)能。

    中國證券報：您對未來黑色系整體走勢有何看法？

    王駿：雄安新區(qū)建立對黑色系品種形成整體沖擊，但各品種在各自基本面影響之下亦各有不同。焦炭因主焦產(chǎn)區(qū)環(huán)保持續(xù)升級使得供給緊縮。此外，鋼廠在高利潤之下超產(chǎn)意愿強烈，加上焦炭出口轉(zhuǎn)好，焦炭供需維持緊平衡。焦煤方面，澳洲6年最大颶風影響之下，預(yù)計4月份有1000萬噸的焦煤發(fā)運受阻，澳煤大幅上漲，直接帶動內(nèi)煤價格上揚，目前已有部分有代表性的地方礦小幅漲價。對鐵礦而言，供給大幅攀升是礦價大幅下跌的主要推手，港口庫存激增至1.3億噸高位，同時伴隨外礦發(fā)貨的不斷增加，市場對鐵礦遠期走勢愈發(fā)悲觀，而鋼廠高利潤的可持續(xù)性也令市場存疑，由此鋼材市場量價齊跌，進一步打壓礦價。

    對于4月后勢，黑色系價格主要支撐點在需求，鋼材的走向是整個黑色系的風向標。整體來說，季節(jié)性需求能否有效恢復(fù)較為關(guān)鍵，基建部分提振需觀察財政政策力度。目前鋼廠利潤偏高，供給方面后期存在一定的增量壓力。本月應(yīng)關(guān)注治理“地條鋼”執(zhí)行力度，同時觀察鋼材庫存變化。預(yù)計黑色行情先跌再反彈概率較大，可持中線多頭思路。

    中國證券報：從產(chǎn)業(yè)投資者角度看，市場投資者在參與套期保值方面需要注意哪些問題？

    王駿：交易行為需要和企業(yè)的經(jīng)營行為相匹配。從此角度講，套期保值更加適用于生產(chǎn)企業(yè)，保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目標的實現(xiàn)，防范價格波動風險。需要說明的是，價格波動風險同樣存在于衍生品市場。套期保值無法消滅價格波動風險，但是可以將風險控制在企業(yè)經(jīng)營可以承受的范圍之內(nèi)。我們可以在套期保值中引入期權(quán)操作，因為期權(quán)的主要功能之一就是防范期貨價格的波動風險。

    套期保值是企業(yè)眾多經(jīng)營工具中的一種，以實現(xiàn)整體經(jīng)營目標。企業(yè)經(jīng)營是持續(xù)、動態(tài)變化的過程。企業(yè)必須靈活地應(yīng)對自身和外部市場的變化，根據(jù)實際需要選擇靈活的套期保值策略。切忌在套期保值操作中僵化地套用經(jīng)典套期保值理論。

    現(xiàn)代套期保值強調(diào)，企業(yè)使用期貨頭寸進行套期保值以控制風險敞口規(guī)模。在保值操作中，企業(yè)應(yīng)著重基差風險收益和動態(tài)套期保值。此外，企業(yè)套期保值是服務(wù)和服從總體經(jīng)營目標的，期貨頭寸必須滿足兩個約束條件：現(xiàn)貨頭寸和期貨凈頭寸在方向上相反；從對沖現(xiàn)貨的角度，期貨凈頭寸不能超過企業(yè)全部產(chǎn)能和經(jīng)營計劃。

    作者簡介：王駿，方正中期期貨研究院院長、投資咨詢部總經(jīng)理。中國注冊會計師、經(jīng)濟學博士、管理學博士后，CCTV-2套《交易時間》和《市場分析室》財經(jīng)評論員?，F(xiàn)任方正集團技術(shù)專家、方正中期期貨研究院院長兼投資咨詢部和期權(quán)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理。目前兼任中國期貨業(yè)協(xié)會研究發(fā)展委員會委員、北京期貨商會分析師委員會副主任。

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