庫存壓力較大 鐵礦反彈仍顯乏力
文章出處:本站 人氣:295發(fā)表時間:2017-05-24
連鐵上周大幅反彈,重回490上方,結(jié)束了連續(xù)兩周的下跌走勢,同期普氏62%指數(shù)價格也漲至62.45美元近兩周高點;本周伊始,連鐵延續(xù)反彈,最高觸及500整數(shù)關(guān)口,但隨后于昨日大幅下挫3%,跌破480元支撐位,成交量連續(xù)連日大幅減少,資金凈流出接近10億元。前期,在噸鋼利潤持續(xù)攀升特別是螺紋接近千元高利潤的推動下,鋼廠補庫熱情較高,鐵礦現(xiàn)貨成交放量從而引發(fā)價格上漲,但隨著螺紋產(chǎn)能利用率的不斷提升,后期在供給不斷增加的情況下高利潤持續(xù)時間存疑,且鐵礦石港口庫存激增至近1.4億噸,供需進(jìn)一步失衡使礦價沖高回落。目前,決定礦價走勢的關(guān)鍵仍在需求端,而鋼廠對鐵礦的需求取決于其盈利情況,考慮到目前螺紋鋼庫存去化速度較快,且在環(huán)保影響下旬度產(chǎn)量環(huán)比回落,因此價格將繼續(xù)維持強勢,因此短期螺紋高利潤有望延續(xù),從而對鐵礦石需求產(chǎn)生一定支撐,同時在成本端支撐下礦價雖反彈相對乏力但下行空間有限,或?qū)⒗^續(xù)維持低位震蕩走勢。
港口庫存激增,鋼廠按需采購
上周,國內(nèi)45個主要港口進(jìn)口礦庫存環(huán)比增149萬噸或1.08%至13,942萬噸,連續(xù)四周回升,在曹妃甸港汽運受限的情況下日均疏港量大幅下降9.16%至252.8萬噸,外礦發(fā)貨量增幅較大,預(yù)計后期雖曹妃甸港汽運恢復(fù)但港存仍將延續(xù)上升態(tài)勢。從鋼廠采購情況看,近期鋼市回暖,鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn),生產(chǎn)積極性較高,激發(fā)了鋼廠的補庫熱情,港口進(jìn)口礦成交明顯放量,價格小幅回升,但在港存的壓制下,鋼廠仍維持高頻低量的采購策略,進(jìn)口礦庫存天數(shù)已連續(xù)5周維持在22天的相對低位。廢鋼用量方面,鋼廠廢鋼庫存回落至10天,但在廢鋼價格較低的情況下,鋼廠已開始逐步提高其配比,特別是在6月份之后部分電弧爐開始投產(chǎn),廢鋼對鐵礦石的替代效應(yīng)將逐步增加。
國產(chǎn)礦產(chǎn)量回落供給壓力小幅緩解
隨著礦價快速從90美金跌至60美金,國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)情況也逐步受到抑制。由于資源稟賦原因,國產(chǎn)礦生產(chǎn)成本隨有所回落但相對于國外主流礦山仍相對較高。目前,國產(chǎn)礦平均成本在67美金,對于資源較好的礦山而言,其完全成本也達(dá)到63美金,而截止5月22日,普氏62%指數(shù)價格為63.3美金,已對于國內(nèi)大部分礦山成本,因此在低價格的抑制下,內(nèi)礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度減緩,產(chǎn)量也開始回落。從5月12日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,國內(nèi)樣本礦山產(chǎn)能利用率環(huán)比降1.1%至68.9%,其中中小型礦山因其成本高于大型礦山且環(huán)保方面原因降幅最大,分別為4.7%和6.8%,隨著產(chǎn)能利用率回落,國內(nèi)樣本礦山鐵精粉產(chǎn)量也環(huán)比下降0.7萬噸,其中中小型礦山產(chǎn)量分別下降26.7%和24.1%。同期,4月國產(chǎn)原礦產(chǎn)量增幅也由上月的18%大幅下降至4%,預(yù)計5月產(chǎn)量增幅將繼續(xù)回落。國產(chǎn)礦產(chǎn)量增幅的下降,對于緩解鐵礦高供給壓力起到一定作用,而考慮到礦價低位震蕩格局仍將延續(xù),因此內(nèi)礦產(chǎn)量很難在度回升。
資金面較為寬松
上周,央行公開市場資金投放量明顯增加,凈投放1600億,周環(huán)比增加2800億,市場資金緊平衡態(tài)勢緩解,Shibor短端利率明顯走低,其中隔夜和7天期Shibor周降9.2bp和2.56bp。從目前情況看,雖有月底繳稅等因素給資金面帶來一定擾動,但市場資金較為充裕,央行積極呵護(hù)流動性,續(xù)作MLF及開展國庫現(xiàn)金定存操作,同時月底財政支出力度增加也部分緩解繳稅影響,因此月底前流動性整體無虞,對商品市場有一定利好。
結(jié)論
通過以上分析可知,鐵礦石短期將重回維持低位震蕩走勢,I1709跌破20日均線后或?qū)⒗^續(xù)向前方支撐位460附近靠近。操作上,單邊思路偏空,套利上建議進(jìn)行9、1正套。后期仍需關(guān)注鋼廠盈利情況的變動和鋼材庫存去化速度。
港口庫存激增,鋼廠按需采購
上周,國內(nèi)45個主要港口進(jìn)口礦庫存環(huán)比增149萬噸或1.08%至13,942萬噸,連續(xù)四周回升,在曹妃甸港汽運受限的情況下日均疏港量大幅下降9.16%至252.8萬噸,外礦發(fā)貨量增幅較大,預(yù)計后期雖曹妃甸港汽運恢復(fù)但港存仍將延續(xù)上升態(tài)勢。從鋼廠采購情況看,近期鋼市回暖,鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn),生產(chǎn)積極性較高,激發(fā)了鋼廠的補庫熱情,港口進(jìn)口礦成交明顯放量,價格小幅回升,但在港存的壓制下,鋼廠仍維持高頻低量的采購策略,進(jìn)口礦庫存天數(shù)已連續(xù)5周維持在22天的相對低位。廢鋼用量方面,鋼廠廢鋼庫存回落至10天,但在廢鋼價格較低的情況下,鋼廠已開始逐步提高其配比,特別是在6月份之后部分電弧爐開始投產(chǎn),廢鋼對鐵礦石的替代效應(yīng)將逐步增加。
國產(chǎn)礦產(chǎn)量回落供給壓力小幅緩解
隨著礦價快速從90美金跌至60美金,國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)情況也逐步受到抑制。由于資源稟賦原因,國產(chǎn)礦生產(chǎn)成本隨有所回落但相對于國外主流礦山仍相對較高。目前,國產(chǎn)礦平均成本在67美金,對于資源較好的礦山而言,其完全成本也達(dá)到63美金,而截止5月22日,普氏62%指數(shù)價格為63.3美金,已對于國內(nèi)大部分礦山成本,因此在低價格的抑制下,內(nèi)礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度減緩,產(chǎn)量也開始回落。從5月12日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,國內(nèi)樣本礦山產(chǎn)能利用率環(huán)比降1.1%至68.9%,其中中小型礦山因其成本高于大型礦山且環(huán)保方面原因降幅最大,分別為4.7%和6.8%,隨著產(chǎn)能利用率回落,國內(nèi)樣本礦山鐵精粉產(chǎn)量也環(huán)比下降0.7萬噸,其中中小型礦山產(chǎn)量分別下降26.7%和24.1%。同期,4月國產(chǎn)原礦產(chǎn)量增幅也由上月的18%大幅下降至4%,預(yù)計5月產(chǎn)量增幅將繼續(xù)回落。國產(chǎn)礦產(chǎn)量增幅的下降,對于緩解鐵礦高供給壓力起到一定作用,而考慮到礦價低位震蕩格局仍將延續(xù),因此內(nèi)礦產(chǎn)量很難在度回升。
資金面較為寬松
上周,央行公開市場資金投放量明顯增加,凈投放1600億,周環(huán)比增加2800億,市場資金緊平衡態(tài)勢緩解,Shibor短端利率明顯走低,其中隔夜和7天期Shibor周降9.2bp和2.56bp。從目前情況看,雖有月底繳稅等因素給資金面帶來一定擾動,但市場資金較為充裕,央行積極呵護(hù)流動性,續(xù)作MLF及開展國庫現(xiàn)金定存操作,同時月底財政支出力度增加也部分緩解繳稅影響,因此月底前流動性整體無虞,對商品市場有一定利好。
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