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鐵礦石等大宗商品價(jià)格暴跌 與海外資本尋求合作
文章出處：本站 人氣：242發(fā)表時(shí)間：2017-06-02
2017年一季度，鐵礦石價(jià)格整體表現(xiàn)出乎意料，連漲走勢(shì)創(chuàng)下5年來(lái)最長(zhǎng)記錄。截至2017年3月末，鐵礦石每噸平均價(jià)格為89.23美元。2月，鐵礦石每噸的平均價(jià)格曾達(dá)到最高94.86美元，創(chuàng)下兩年半來(lái)新高。
好景不長(zhǎng)，接下來(lái)短短兩個(gè)月，鐵礦石價(jià)格跌幅超過(guò)35%。據(jù)CNBC報(bào)道，新加坡證券交易所的鐵礦石期貨產(chǎn)品在3月交易量同比上漲17%，同比2月上漲50%，進(jìn)入4月，鐵礦石交易量與去年同期相比，下降了7%。5月9日，鐵礦石均價(jià)直接創(chuàng)下2017年新低，每噸59.87美元，意味著大宗商品市場(chǎng)的大規(guī)?；爻贰Ｄ壳?，鐵礦石價(jià)格在60美元上下波動(dòng)。
另一方面，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)冷卻等原因，鋼鐵原材料需求走低，中國(guó)鋼鐵庫(kù)存高企。據(jù)德意志銀行(DeutscheBank)估算，中國(guó)鐵礦石庫(kù)存將于2017年第四季度創(chuàng)下新低，屆時(shí)鐵礦石每噸價(jià)格會(huì)達(dá)到50美元左右。
英國(guó)巴克萊銀行(BarclaysPlc.)分析師DaneDavis稱：“庫(kù)存的確很高，但比總量更重要的是質(zhì)量。當(dāng)鋼鐵需求旺盛時(shí)，龐大庫(kù)存并不是關(guān)鍵。但當(dāng)對(duì)高產(chǎn)量的需求降低時(shí)，這些質(zhì)量較低的、非剛需的鐵礦石庫(kù)存就非常說(shuō)明問(wèn)題，并且極易受到影響。”
尋求海外合作，迎來(lái)新機(jī)會(huì)
據(jù)外媒報(bào)道，新加坡交易所(SGX)正在與納斯達(dá)克證券交易所(NTRI)、芝加哥商品交易所(CME)等探討海外合作的可能性。其中，與中國(guó)展開(kāi)衍生品業(yè)務(wù)往來(lái)也是SGX此次尋求合作的方向之一。
對(duì)海外交易所來(lái)說(shuō)，中國(guó)的期貨交易市場(chǎng)充滿了機(jī)會(huì)。
2016年，中國(guó)大陸市場(chǎng)的商品期貨交易量創(chuàng)下新紀(jì)錄。今年4月，倫敦金屬交易所(LME)鋼材期貨日均交易量為1500手，最活躍的大宗商品交易是鋁合金，日均交易量達(dá)到20萬(wàn)手。在上海期貨交易所(SHFE)，這一數(shù)字達(dá)到了百萬(wàn)級(jí)別。SGX今年4月的鐵礦石期貨交易筆數(shù)為17萬(wàn)，在大連商品交易所(DCE)，鐵礦石期貨合約日均交易量則以百萬(wàn)計(jì)。合同股數(shù)等指標(biāo)不同交易所有所區(qū)別，但在中國(guó)市場(chǎng)，期貨總交易量已經(jīng)遠(yuǎn)超海外其他國(guó)家的交易所。
與此同時(shí)，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放期貨商品交易的意愿也在增強(qiáng)。
2015年，上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布征求意見(jiàn)稿，擬推出原油期貨合約，海外投資者也被允許參與交易。今年5月，經(jīng)報(bào)告證監(jiān)會(huì)，上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布11個(gè)業(yè)務(wù)細(xì)則，原油期貨上市進(jìn)度穩(wěn)步向前。
中國(guó)十余年來(lái)的飛速發(fā)展致使國(guó)家整體的食物、能量及金屬消耗同樣飛速增長(zhǎng)，尤其是鐵礦石、銅、大豆及豬肉等大宗商品。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2015年，中國(guó)的金屬原材料進(jìn)口總額達(dá)到3550億美元，高于10年前的1160億美元。上海、大連交易所百萬(wàn)級(jí)別的期貨交易量，顯示出中國(guó)這一“巨型進(jìn)口商”背后，是充足的流動(dòng)性和強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
目前，外資進(jìn)入中國(guó)期貨交易市場(chǎng)門檻較高，對(duì)眾多海外交易者來(lái)說(shuō)，沒(méi)有在中國(guó)的持牌子公司，很難在大陸進(jìn)行交易。若SGX能夠與中國(guó)的交易所達(dá)成協(xié)議，則意味著外資通過(guò)新合作途徑進(jìn)入中國(guó)這一巨大的交易市場(chǎng)成為可能。
在問(wèn)及是否愿意為新交易提供清算服務(wù)時(shí)，SGX首席執(zhí)行官羅文才表示，新加坡新設(shè)交易所Apex的清算設(shè)施將對(duì)新的合作伙伴開(kāi)放，以便合作者能夠在新加坡展開(kāi)交易。“我們需要與其他交易所共同成長(zhǎng)。這是一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)”。Apex是繼SGX和洲際交易所(ICE)之后，新加坡的第三家期貨交易所，前DCE總經(jīng)理朱玉辰及知名交易員、上海混沌投資董事長(zhǎng)葛衛(wèi)東均為其支持者。
中國(guó)企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的興趣也在增加。鐵礦石、煤炭貿(mào)易商劉濤(化名)曾在一瑞士能源交易商主辦的論壇上表示，產(chǎn)量增加、體量變大等因素讓中國(guó)的鋼鐵企業(yè)對(duì)參與海外衍生品交易也產(chǎn)生了興趣。“隨著經(jīng)濟(jì)下行、供應(yīng)過(guò)剩，他們?cè)缤頃?huì)意識(shí)到對(duì)沖的重要性。”
開(kāi)放外資、加強(qiáng)對(duì)外合作意味著市場(chǎng)國(guó)際化程度的提高。廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院金融學(xué)副教授韓乾表示，中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化將轉(zhuǎn)變中國(guó)價(jià)格承受者的角色，定價(jià)議價(jià)能力增強(qiáng)。“這不僅符合中國(guó)想提升人民幣購(gòu)買力的需求，還能讓國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)者避免外匯波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)”。
挑戰(zhàn)重重，競(jìng)爭(zhēng)激烈，“還有很長(zhǎng)的路要走”
然而，交易所之間合作失敗的案例不在少數(shù)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)交易所間的跨境交易審查力度嚴(yán)格。3月29日，歐盟審查機(jī)構(gòu)否決了德國(guó)交易所兼并倫敦交易所的提案，并對(duì)該交易所產(chǎn)生的影響表示擔(dān)憂。該項(xiàng)并購(gòu)涉及140億美元，彭博社報(bào)道稱，交易將導(dǎo)致固定收益清算業(yè)務(wù)出現(xiàn)實(shí)際性壟斷。
數(shù)據(jù)提供商鋼鐵指數(shù)(SteelIndex)員工Mlodziejewski表示，盡管中國(guó)的交易者對(duì)衍生品很感興趣，但國(guó)際上一些更保守的同行對(duì)衍生品交易持回避態(tài)度。同時(shí)，對(duì)新成員來(lái)說(shuō)，成功闖入既有國(guó)際市場(chǎng)并非易事，尤其是原油、大豆等大宗商品的交易。但其他商品可能會(huì)有機(jī)會(huì)，如商品房市場(chǎng)。
德意志銀行分析師團(tuán)隊(duì)在對(duì)中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行了考察，包括鋼材生產(chǎn)情況變化及其對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響。當(dāng)前鐵礦石的港口儲(chǔ)備已達(dá)1270萬(wàn)噸，其中400萬(wàn)-500萬(wàn)噸庫(kù)存是質(zhì)量較低的鐵礦石。分析師預(yù)估，2017年中國(guó)的鋼鐵需求可能會(huì)增長(zhǎng)3%，到2018年這一需求可能會(huì)下滑至0.5%。庫(kù)存高企將對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生較大壓力。
出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性的考量，交易所之間的海外合作進(jìn)展并不迅速。香港交易所(HKEX)原計(jì)劃于今年一季度在深圳前海設(shè)立大宗商品交易平臺(tái)，幫助期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)間建立更強(qiáng)的關(guān)系。HKEX于五月初表示，直到有關(guān)部門在完成對(duì)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控之前，不會(huì)在前海開(kāi)始交易。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)目前還未批準(zhǔn)任何新的期貨交易。中國(guó)交易所想在在世界范圍取得有影響力的定價(jià)權(quán)，中美商品數(shù)據(jù)分析公司首席執(zhí)行官、CME集團(tuán)公司前董事JimHuang在接受彭博社采訪時(shí)表示：“還有很長(zhǎng)的路要走”。
好景不長(zhǎng)，接下來(lái)短短兩個(gè)月，鐵礦石價(jià)格跌幅超過(guò)35%。據(jù)CNBC報(bào)道，新加坡證券交易所的鐵礦石期貨產(chǎn)品在3月交易量同比上漲17%，同比2月上漲50%，進(jìn)入4月，鐵礦石交易量與去年同期相比，下降了7%。5月9日，鐵礦石均價(jià)直接創(chuàng)下2017年新低，每噸59.87美元，意味著大宗商品市場(chǎng)的大規(guī)?；爻贰Ｄ壳?，鐵礦石價(jià)格在60美元上下波動(dòng)。
另一方面，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)冷卻等原因，鋼鐵原材料需求走低，中國(guó)鋼鐵庫(kù)存高企。據(jù)德意志銀行(DeutscheBank)估算，中國(guó)鐵礦石庫(kù)存將于2017年第四季度創(chuàng)下新低，屆時(shí)鐵礦石每噸價(jià)格會(huì)達(dá)到50美元左右。
英國(guó)巴克萊銀行(BarclaysPlc.)分析師DaneDavis稱：“庫(kù)存的確很高，但比總量更重要的是質(zhì)量。當(dāng)鋼鐵需求旺盛時(shí)，龐大庫(kù)存并不是關(guān)鍵。但當(dāng)對(duì)高產(chǎn)量的需求降低時(shí)，這些質(zhì)量較低的、非剛需的鐵礦石庫(kù)存就非常說(shuō)明問(wèn)題，并且極易受到影響。”
尋求海外合作，迎來(lái)新機(jī)會(huì)
據(jù)外媒報(bào)道，新加坡交易所(SGX)正在與納斯達(dá)克證券交易所(NTRI)、芝加哥商品交易所(CME)等探討海外合作的可能性。其中，與中國(guó)展開(kāi)衍生品業(yè)務(wù)往來(lái)也是SGX此次尋求合作的方向之一。
對(duì)海外交易所來(lái)說(shuō)，中國(guó)的期貨交易市場(chǎng)充滿了機(jī)會(huì)。
2016年，中國(guó)大陸市場(chǎng)的商品期貨交易量創(chuàng)下新紀(jì)錄。今年4月，倫敦金屬交易所(LME)鋼材期貨日均交易量為1500手，最活躍的大宗商品交易是鋁合金，日均交易量達(dá)到20萬(wàn)手。在上海期貨交易所(SHFE)，這一數(shù)字達(dá)到了百萬(wàn)級(jí)別。SGX今年4月的鐵礦石期貨交易筆數(shù)為17萬(wàn)，在大連商品交易所(DCE)，鐵礦石期貨合約日均交易量則以百萬(wàn)計(jì)。合同股數(shù)等指標(biāo)不同交易所有所區(qū)別，但在中國(guó)市場(chǎng)，期貨總交易量已經(jīng)遠(yuǎn)超海外其他國(guó)家的交易所。
與此同時(shí)，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放期貨商品交易的意愿也在增強(qiáng)。
2015年，上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布征求意見(jiàn)稿，擬推出原油期貨合約，海外投資者也被允許參與交易。今年5月，經(jīng)報(bào)告證監(jiān)會(huì)，上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布11個(gè)業(yè)務(wù)細(xì)則，原油期貨上市進(jìn)度穩(wěn)步向前。
中國(guó)十余年來(lái)的飛速發(fā)展致使國(guó)家整體的食物、能量及金屬消耗同樣飛速增長(zhǎng)，尤其是鐵礦石、銅、大豆及豬肉等大宗商品。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2015年，中國(guó)的金屬原材料進(jìn)口總額達(dá)到3550億美元，高于10年前的1160億美元。上海、大連交易所百萬(wàn)級(jí)別的期貨交易量，顯示出中國(guó)這一“巨型進(jìn)口商”背后，是充足的流動(dòng)性和強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
目前，外資進(jìn)入中國(guó)期貨交易市場(chǎng)門檻較高，對(duì)眾多海外交易者來(lái)說(shuō)，沒(méi)有在中國(guó)的持牌子公司，很難在大陸進(jìn)行交易。若SGX能夠與中國(guó)的交易所達(dá)成協(xié)議，則意味著外資通過(guò)新合作途徑進(jìn)入中國(guó)這一巨大的交易市場(chǎng)成為可能。
在問(wèn)及是否愿意為新交易提供清算服務(wù)時(shí)，SGX首席執(zhí)行官羅文才表示，新加坡新設(shè)交易所Apex的清算設(shè)施將對(duì)新的合作伙伴開(kāi)放，以便合作者能夠在新加坡展開(kāi)交易。“我們需要與其他交易所共同成長(zhǎng)。這是一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)”。Apex是繼SGX和洲際交易所(ICE)之后，新加坡的第三家期貨交易所，前DCE總經(jīng)理朱玉辰及知名交易員、上海混沌投資董事長(zhǎng)葛衛(wèi)東均為其支持者。
中國(guó)企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的興趣也在增加。鐵礦石、煤炭貿(mào)易商劉濤(化名)曾在一瑞士能源交易商主辦的論壇上表示，產(chǎn)量增加、體量變大等因素讓中國(guó)的鋼鐵企業(yè)對(duì)參與海外衍生品交易也產(chǎn)生了興趣。“隨著經(jīng)濟(jì)下行、供應(yīng)過(guò)剩，他們?cè)缤頃?huì)意識(shí)到對(duì)沖的重要性。”
開(kāi)放外資、加強(qiáng)對(duì)外合作意味著市場(chǎng)國(guó)際化程度的提高。廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院金融學(xué)副教授韓乾表示，中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化將轉(zhuǎn)變中國(guó)價(jià)格承受者的角色，定價(jià)議價(jià)能力增強(qiáng)。“這不僅符合中國(guó)想提升人民幣購(gòu)買力的需求，還能讓國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)者避免外匯波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)”。
挑戰(zhàn)重重，競(jìng)爭(zhēng)激烈，“還有很長(zhǎng)的路要走”
然而，交易所之間合作失敗的案例不在少數(shù)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)交易所間的跨境交易審查力度嚴(yán)格。3月29日，歐盟審查機(jī)構(gòu)否決了德國(guó)交易所兼并倫敦交易所的提案，并對(duì)該交易所產(chǎn)生的影響表示擔(dān)憂。該項(xiàng)并購(gòu)涉及140億美元，彭博社報(bào)道稱，交易將導(dǎo)致固定收益清算業(yè)務(wù)出現(xiàn)實(shí)際性壟斷。
數(shù)據(jù)提供商鋼鐵指數(shù)(SteelIndex)員工Mlodziejewski表示，盡管中國(guó)的交易者對(duì)衍生品很感興趣，但國(guó)際上一些更保守的同行對(duì)衍生品交易持回避態(tài)度。同時(shí)，對(duì)新成員來(lái)說(shuō)，成功闖入既有國(guó)際市場(chǎng)并非易事，尤其是原油、大豆等大宗商品的交易。但其他商品可能會(huì)有機(jī)會(huì)，如商品房市場(chǎng)。
德意志銀行分析師團(tuán)隊(duì)在對(duì)中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行了考察，包括鋼材生產(chǎn)情況變化及其對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響。當(dāng)前鐵礦石的港口儲(chǔ)備已達(dá)1270萬(wàn)噸，其中400萬(wàn)-500萬(wàn)噸庫(kù)存是質(zhì)量較低的鐵礦石。分析師預(yù)估，2017年中國(guó)的鋼鐵需求可能會(huì)增長(zhǎng)3%，到2018年這一需求可能會(huì)下滑至0.5%。庫(kù)存高企將對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生較大壓力。
出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性的考量，交易所之間的海外合作進(jìn)展并不迅速。香港交易所(HKEX)原計(jì)劃于今年一季度在深圳前海設(shè)立大宗商品交易平臺(tái)，幫助期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)間建立更強(qiáng)的關(guān)系。HKEX于五月初表示，直到有關(guān)部門在完成對(duì)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控之前，不會(huì)在前海開(kāi)始交易。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)目前還未批準(zhǔn)任何新的期貨交易。中國(guó)交易所想在在世界范圍取得有影響力的定價(jià)權(quán)，中美商品數(shù)據(jù)分析公司首席執(zhí)行官、CME集團(tuán)公司前董事JimHuang在接受彭博社采訪時(shí)表示：“還有很長(zhǎng)的路要走”。
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