今年的鋼市“金三銀四”未及預期，更多的人把希望寄托在“金九銀十”上，期待鋼市能在本年度最后一個傳統(tǒng)旺季上拿出更好的成績單。如今十月即將結束，對“金九銀十”的希冀已經(jīng)逐漸落空，今年不明顯的傳統(tǒng)旺季走出了讓市場失望的步伐。原計劃11月中旬開始執(zhí)行的“2+26”城市采暖季限產(chǎn)提前到10月中旬，此次限產(chǎn)對供應端的影響大還是對需求端的影響更大？市場會是一蹶不振，還是暫時性的回調盤整？下面筆者從一些宏觀數(shù)據(jù)和影響因素對鋼市進行探討和預測。

 

1、“亮劍”三季度數(shù)據(jù)，夯實年度經(jīng)濟“穩(wěn)”格局

 

10月19日中國經(jīng)濟“三季報”出爐，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，宏觀指標展現(xiàn)出更強的韌性。ＧＤＰ同比增長6.8％，這是連續(xù)第９個季度保持在6.7％至6.9％的區(qū)間。前三季度，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)458478億元，同比增長7.5%，增速比上年同期回落0.7%?；A設施投資99652億元，增長19.8%，比上年同期加快0.4%。固定資產(chǎn)投資到位資金457007億元，同比增長3.3%，增速比上半年加快1.9%。新開工項目計劃總投資376347億元，同比增長2.4%。9月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)環(huán)比增長0.56%。前三季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資80644億元，同比增長8.1%，增速比上年同期加快2.3%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金113095億元，同比增長8.0%，房地產(chǎn)開發(fā)投資平穩(wěn)增長。總的來看，前三季度國民經(jīng)濟穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的態(tài)勢持續(xù)發(fā)展。

 

2、原燃料價格持續(xù)低迷，支撐成本略顯乏力

 

自從我國加大環(huán)保力度以來，鋼企都在不斷尋求更高品質的鐵礦石以滿足生產(chǎn)需求。為滿足國內鋼企需求，中國從淡水河谷、必和必拓等巴西、澳大利亞礦企大舉增加進口。隨著鐵礦石進口量的不斷加大，國內鐵礦石價格持續(xù)受挫。9月鐵礦石進口量更是從上年同期的9300萬噸增至1.028億噸，超過2015年12月創(chuàng)下的9630萬噸的紀錄。目前的進口礦市場，需求不及預期，供應卻在上升。環(huán)保督查趨嚴、高爐停產(chǎn)檢修增多，導致高爐開工率繼續(xù)下降。預計10月份鐵礦石采購將大幅下降，短期內鐵礦石需求形勢不會有根本改觀，價格將呈波動下行走勢。

 

受環(huán)保因素不斷深入的影響，焦化企業(yè)限產(chǎn)狀態(tài)凸顯，使得焦炭供應一度處于偏緊狀態(tài)。同時采暖季北方部分鋼廠限產(chǎn)提前，鋼廠焦炭補庫疲軟，下游庫存也會相對充足。焦炭將處于供需同步下降的環(huán)境中，出現(xiàn)供給缺口的可能性并不大。鋼廠采購也會更趨于謹慎，上游議價能力弱化，加大了回落壓力。

 

10月份以來的國內廢鋼市場需求有所起色，加之北方部分地區(qū)對高爐、焦爐實行采暖季提前限產(chǎn)后，國內廢鋼資源供應又開始緊俏起來，同時南方電弧爐新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，以及炭素企業(yè)石墨電極的報價高位回落，這些因素對廢鋼市場都起到一定推動作用。但是總體

 

來說目前廢鋼市場仍然是供大于求的格局，隨著近期鐵礦石、焦炭價格的不斷回落，也將對廢鋼上漲形成不小的壓力，預計短期內廢鋼價格將在穩(wěn)中趨強后仍有回落的可能。

 

從原燃料行情來看，四季度開始的環(huán)保限產(chǎn)會導致鋼材供給明顯收縮，焦煤、焦炭以及鐵礦石等原材料需求下降，由于此次限產(chǎn)時間長、力度大，大部分都將維持到明年3月份。而國際各大主流礦企為占據(jù)市場份額發(fā)貨熱情依然高漲，原燃料價格再創(chuàng)新低或成為大概率事件，采購成本將再度下移，成本端對鋼價的支承略顯乏力。

 

3、環(huán)保稅開征進入倒計時

 

距離環(huán)境保護稅正式開征還有不到3個月。2016年底，第十二屆全國人民代表大會常務委員會第二十五次會議通過《中華人民共和國環(huán)境保護稅法》，該部法律將于2018年1月1日起正式實施，是我國落實“稅收法定”原則后的第一部稅法。短期來看，環(huán)保稅開征不會給企業(yè)和行業(yè)帶來稅負增加。環(huán)保稅稅額制定的標準是不低于企業(yè)的治理成本，這樣企業(yè)才有動力來治理污染，如果低于治理成本，企業(yè)就不愿意治理，干脆直接繳納環(huán)保稅款了。要達到讓企業(yè)感到不減排就頭痛，才能達到減排效果。并且按排放量征收，多排多繳，少排少繳，有利于促進企業(yè)提升環(huán)保水平，提高污染治理能力、減少排放。鋼鐵企業(yè)做為排污費繳納的大戶，勢必要繼續(xù)加大在環(huán)保方面的投資。“2+26”城市取暖季限產(chǎn)提前執(zhí)行，且覆蓋范圍加大，近日，北京、天津、河北三個主要治理地區(qū)的地方版《攻堅行動方案》相繼出爐。這三個地方不約而同的關注項目是停工方面，其中尤以北京和天津兩地治理措施更加強硬，北京要求，城六區(qū)及10個新城區(qū)的各類道路工程、水利工程、土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等全面停工，停工4個月(2017年11月15日至2018年3月15日)。天津要求，停工時長為6個月。唐山更是把要求鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)啟動時間由2017年11月15日提前至2017年10月12日0時。另外，各地的物流限行或者限載現(xiàn)象也將愈發(fā)普遍，環(huán)保及督察力度有增無減，勢必打贏這場“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”。

 

4、又到一年“北材南下”季

 

（1）11月資源南下計劃量劇增，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2017年9-11月東北地區(qū)南下資源總量同比預計增加75.9萬噸，總體呈現(xiàn)遞增趨勢，預計后期南下資源仍將繼續(xù)增加。（2）近期華南壓港10-15天不等，上海壓港情況不明顯，不排除后期資源轉發(fā)上海的可能；（3）鲅魚圈港南下海運費上升，北材南方市場到貨成本會有一定影響；4）北方秋糧運輸造成部分港口海運運力不足，實際發(fā)運量會出現(xiàn)減少；5）鲅魚圈及周邊港口冬季會出現(xiàn)大量庫存積壓情況?？偟膩碚f，“北材南下”成為大部分北方鋼廠的最佳銷售路徑，預計后期會對南方市場造成不小的庫存壓力。

 

5、綜合分析

 

綜合以上宏觀數(shù)據(jù)及各種影響因素的分析，當前國內鋼材市場所面臨的基本面依然處于多空交織的狀態(tài)。供給端上，從目前已經(jīng)公布限產(chǎn)計劃的地區(qū)來看，無論是時間還是執(zhí)行力度，今年的“2+26”限產(chǎn)遠超市場預期；電弧爐產(chǎn)能釋放低于預期；不在限產(chǎn)范圍內的部分有檢修需求的鋼廠陸續(xù)迎來檢修；需求方面，需求淡季已經(jīng)提前到來，當前南方地區(qū)雖然是一年中最適宜施工的季節(jié)，但是受降雨影響對施工產(chǎn)生一定的抑制；而北方地區(qū)受氣溫降低以及限產(chǎn)因素影響，整體需求已明顯下降，受影響的北方鋼廠都在積極尋求“北材南下”的機會。十九大會議上又再次強調“房子是用來住的，不是用來炒的”。但是總體來看，個人認為環(huán)保限產(chǎn)對需求端的影響還是會小于對供給端的影響。畢竟從經(jīng)濟數(shù)據(jù)的領先指標來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍將保持穩(wěn)健，宏觀經(jīng)濟韌性較為充足，市場的悲觀預期有望持續(xù)修復，所以對于后市需求的預期也不用過于悲觀。建議大家在密切關注鋼價走勢的同時，也要關注與鋼鐵相關的經(jīng)濟方面等因素，尤其是十九大會議之后的相關信息和政策陸續(xù)公布公和出臺實施，以便于自己對鋼市有更加科學的預判。

 

具體操作上，建議目前采用快入快出的方式，可逢低點適當補庫，補庫的數(shù)量以常規(guī)的庫存消耗為基數(shù)可進行適當調整，等到下月價格高位適時出庫，預計11月份鋼價仍有上行空間，過程中依然會有震蕩，但是回調幅度不會太大。